國內組合式基金應避開

加入共享書籤：

http://blog.dengfong.com.tw/2009/07/blog-post.html

將2008/6/5發給客戶的email放上來,希望能幫到國內許多買組合式基金的投資人!

較佳瀏覽畫面按此

我在2008/3/20 (星期四) 下午 01:57所發出email--ING投信基金體檢

其中建議ING鑫系列組合式基金不要持有,如果您手上還有這4檔中的任一檔,請做轉換

照理說: 鑫全球安穩組合&鑫全球債券組合是很穩健&保守的資產配置,豈知績效真是慘不忍睹

投信(國內發行基金的資產管理公司)所說超專業的SAA(Strategic Asset Allocation)&TAA(Tactical Asset Allocation)策略(名詞解釋可以參考這裡),不知是否真有這樣做,依小弟之見,即使做了很好的SAA跟TAA,如果沒有低費用率(註一),那麼績效仍然會被高費用率吃掉,組合式基金不論是哪一家的產品,看來都是高費用率(註一),投資人應避開為宜!

註一:費用率:(原始基金經理費1.25%~2.5%+銀行保管費0.2%~0.3%+行政費、稅、證券交易手續費等雜支)+(組合基金經理費1%+組合基金銀行保管費0.2%+行政費、稅、基金交易手續費等雜支)=(平均約2%)+(約1.3%)=大約3.3%==>這是每年都要支付的費用,反應在組合基金淨值上,尚不包括組合基金申購手續費.

基金

淨值

淨值日期

自成立日 起報酬率

自今年以 來報酬率

年化 標準差

Sharpe

Beta

安泰ＩＮＧ鑫全球安穩組合

9.9296

97年6月2日

-0.70

-6.89

5.70

-0.58

0.09

報酬率

一個月

三個月

六個月

一年

二年

三年

安泰ＩＮＧ鑫全球安穩組合

-1.42

-2.38

-6.63

-9.19

-0.36

安泰ＩＮＧ鑫全球安穩組合-持股明細 資料月份：97年4月

股票名稱

持股(千股)

比例

增減

股票名稱

持股(千股)

比例

增減

富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家固定收益基金

18.54

安泰ＩＮＧ亞太高股息-累積型

4.61

貝萊德亞洲老虎債券基金A2-USD

7.60

安泰ＩＮＧ台灣運籌

4.34

富達美元債券基金

7.52

聯博全球成長趨勢基金A股美元

3.32

富達國際債券基金

6.82

富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球基金

3.12

聯博全球債券基金A2股美元

6.62

安本環球亞太股票基金

2.95

聯博美國收益基金A2股美元

6.28

安泰ＩＮＧ泰國

2.32

MFS全盛歐洲債券基金A1(歐元)

4.90

安泰ＩＮＧｅ科技

2.12

摩根富林明JF台灣債券

4.65

富達歐洲進取基金

1.90

基金

淨值

淨值日期

自成立日 起報酬率

自今年以 來報酬率

年化 標準差

Sharpe

Beta

安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合

10.2939

97年6月2日

2.94

-2.72

3.82

-0.37

-0.03

報酬率

一個月

三個月

六個月

一年

二年

三年

安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合

-1.06

-2.20

-2.57

-2.81

1.84

-0.93

安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合-持股明細 資料月份：97年4月

股票名稱

持股(千股)

比例

增減

股票名稱

持股(千股)

比例

增減

富蘭克林坦伯頓全球投資系列新興國家固定收益基金

13.45

先機完全回報美元債券基金-A股

4.66

霸菱國際債券基金-美元

12.55

富達美元債券基金

4.36

MFS全盛新興市場債券基金A1(美元)

11.89

富蘭克林坦伯頓全球投資系列美國政府基金

3.99

富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券基金(美元)

11.73

聯博美國收益基金A2股美元

2.98

摩根富林明JF台灣債券

9.16

荷銀亞洲債券基金A-美元

2.13

富達美元高收益基金

5.82

百利達歐元債券基金 C股

1.64

MFS全盛歐洲債券基金A1(歐元)

5.67

先機環球債券基金-A股

1.52

施羅德環球基金系列 - 亞洲債券 A1 類股份 - 累積單位

5.23

霸菱高收益債券基金季配息-美元

0.00

這位基金經理人真是不敢苟同啊!

廖瑞雄- 基本資料
經理人姓名	廖瑞雄	性別	男
學歷	東吳大學國際貿易系學士
經歷	國泰人壽壽險基金經理人 彰銀安泰成長精選基金經理人 彰銀安泰投信投資管理部協理

基金資歷
投信公司	基金名稱	時間	期間(月)	操作績效(%)	台股績效(%)
ＩＮＧ投信	安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合	96年8月至今	10	-0.61	-6.06
ＩＮＧ投信	安泰ＩＮＧ鑫全球安穩組合	95年4月至今	26	-1.99	30.89
ＩＮＧ投信	安泰ＩＮＧ鑫全球成長組合	94年12月至今	30	11.40	32.68
ＩＮＧ投信	安泰ＩＮＧ鑫平衡組合	93年4月至今	50	27.10	30.55
ＩＮＧ投信	安泰ＩＮＧ成長	88年11月至93年5月	54	-28.17	-21.00

基金	淨值		淨值日期		自今年以 來報酬率(%)	年化 標準差	Sharpe		b
友邦旗艦全球安穩組合	10.69		2008/06/03		-1.57	2.99	-0.26		-0.02
從 年 月 日　至 年 月 日
友邦旗艦全球安穩組合	一個月(%)		三個月(%)		六個月(%)	一年(%)	二年(%)		三年(%)
單筆申購報酬率(06/03)	-0.65		-1.57		-1.57	-0.56	6.16		N/A
定期定額報酬率(06/03)	-0.65		-1.02		-1.53	-0.87	1.10		N/A
手續費(%)		1.500		贖回費(%)				0.000
管理年費(%)		1.000		保管費(%)				0.150
投資區域		全球		風險收益等級				RR2

基金	淨值		淨值日期		自今年以 來報酬率(%)	年化 標準差	Sharpe		b
友邦旗艦全球平衡組合	13.12		2008/06/03		-5.61	7.03	-0.27		0.17
從 年 月 日　至 年 月 日
友邦旗艦全球平衡組合	一個月(%)		三個月(%)		六個月(%)	一年(%)	二年(%)		三年(%)
單筆申購報酬率(06/03)	0.15		-0.38		-5.54	-4.37	12.33		29.39
定期定額報酬率(06/03)	0.15		0.34		-1.79	-3.49	1.07		6.45
手續費(%)		1.500		贖回費(%)				0.000
管理年費(%)		0.700		保管費(%)				0.150
投資區域		全球		風險收益等級				RR3

群益多重資產組合從成立時規模42億減少到目前2.32億(規模低於2億就會被清算或合併),基金經理人不到3年換了5位,不知能否撐過3年?

基金名稱	群益多重資產組合	基金公司	群益投信
成立日期	2005/07/11	基金經理人	葉岦陞
基金規模(億)	2.32　規模日期:2008/04/30	成立時規模(億)	42.00
基金類型	全球組合型平衡型	保管銀行	國泰世華商業銀行
單筆最低申購	10,000元	單筆最低贖回(單位)	0
計價幣別	台幣	定時定額
定時定額手續費		定時定額最低扣款(元)
定時定額扣款日
手續費(%)	1.500	贖回費(%)	0.000
管理年費(%)	1.000	保管費(%)	0.120
投資區域	全球	風險收益等級	RR3
財務報告書	文件下載	公開說明書	文件下載
投資標的	運用量化分析及模型管理，針對40類資產進行追蹤研究，並精選符合各資產特性之國內外共同基金及ETF，依照最適化資產配置比例進行投資，期望在限定基金波動風險之下，追求抗通膨的目標報酬率。 ==>(JACK:真是諷刺!!請看績效表及最後一段分析)

歷任基金經理人
經理人	時間	期間(月)	操作績效(%)	台股績效(%)	現任基金
葉岦陞	2007/10/01至	8	-9.38	-9.47	群益多重資產組合
粘哲偉	2007/06/20至2007/09/30	3	4.92	10.53
許哲崑	2006/10/16至2007/06/19	8	14.31	21.15
何銘銓	2006/03/15至2006/10/15	7	-3.46	9.55	摩根富林明JF東方內需機會
陳正芳	2005/07/11至2006/03/14	8	1.30	2.56

基金	淨值	淨值日期	自今年以 來報酬率(%)	年化 標準差	Sharpe	b
群益多重資產組合	10.63	2008/06/03	-8.12	10.02	-0.17	0.24
從 年 月 日　至 年 月 日
群益多重資產組合	一個月(%)	三個月(%)	六個月(%)	一年(%)	二年(%)	三年(%)
單筆申購報酬率(06/03)	0.76	-0.19	-7.57	-3.63	8.25	N/A
定期定額報酬率(06/03)	0.76	1.29	-2.22	-4.75	0.55	N/A

群益多重資產組合-持股明細
資料月份：2008/04/30
股票名稱	持股 (千股)	比例	增減	股票名稱	持股 (千股)	比例	增減
群益長安		10.63		荷銀公用事業基金 A		3.44
寶來台灣金融		7.42		US NATURAL GAS FUND LP		3.43
STREETTRACKS GOLD TR		7.27		POWERSHARES DB BASE METAL		3.31
ISHARES SILVER TRUST		6.25		MARKET VECTORS RUSSIA ETF		3.26
ISHARES S&P LATIN AMERICA		5.80		VANGUARD REIT ETF		3.05
Market Vetors Agribusiness		5.78		UNITED STATES OIL FU		2.43
SEMICONDUCTOR HOLDRS		5.21		PowerSHares Water Resourc		1.36
群益馬拉松		5.12		SPDR S&P Emerging Middle		1.34
POWERSHARES DB AGRICULTUR		4.80		POWERSHARES QQQ TR U		1.24
SPDR METALS &MINING		4.31		VANGUARD MATERIALS V		1.18

紅色:原物料相關ETF(38.76%)

粗體黑色:台股基金(23.17%)

粗體藍色:新興市場ETF(拉丁美洲,俄羅斯,新興中東非洲)è主要題材也是原物料(10.4%)

以下為群益多重資產組合之公開說明書部分摘錄:

1.投資策略

(1)本基金將採用動態多重資產配置策略進行子基金的投資管理，並以追求絕對報酬做為投

資政策，投資績效指標定為消費者物價指數年增率加計五個百分點（CPI＋5%），風險值

設定為6%（投資報酬率之年化標準差）。投資策略的理念在於：

�分散投資於多種資產類別（Asset Class）可以提高投資效率。

‚積極而動態的調整資產配置可以創造主動管理報酬（α 值）。

ƒ在每個資產類別內，選擇長期績效穩健的子基金投資，在專業分工的精神下，可以從

基層投資標的的選擇上（Security Selection）得到額外的α 值。

上述投資策略的實際應用，在資產類別部分，本基金主要將全球資產分為股票、債券、

房地產、貨幣及另類五種，然後利用子基金分散投資於各類資產(但不含其他組合型基金

)。子基金部份包括各種投資風格之股票（大型股、大型成長股、大型價值股、中型股、

中型成長股、中型價值股、小型股、小型成長股、小型價值股等）、各項產業股（天然資

源、循環性消費、工業產品與服務、科技、運輸、非循環性消費、能源、醫療保健、電

信、公用事業、金融、房地產等）、各經濟體股票（已開發經濟體如歐洲、日本等；開發

中經濟體如台灣、韓國、香港、新加坡等；新興經濟體如全球、亞洲、歐洲、拉丁美洲

等）、美國債券（短期公債、長期公債、通膨連動公債、公司債、高收益債等）以及國際

債券等（如全球債券、歐洲債券、日本債券、各新興市場債券等）。藉由各資產類別的低

相關係數，增加分散投資所帶來投資效率上的提昇。==>JACK:根據持股明細,根本沒有購買債券部位,全部是股票跟商品原物料,而且還重壓,請看最後一行的分析!!

(2)在積極而動態的調整資產配置部分，乃藉由先進的計量分析模型，綜合分析各資產類別

的景氣循環、失衡風險及彼此間相對強弱，給予適當之配分，進而得到相對應的資產配

置比例，以做為投資決策的工具。所使用的計量分析方面，主要的特色在各資產類別景

氣循環的預測上，是利用OECD G7 景氣領先指標來判斷景氣循環週期的位置，並參照失

衡風險與相對強弱的資訊，以及各項技術性的價格指標，給予市場認定適當之配分，最

後綜合作成各資產類別的投資比重。經由上述系統化與量化的分析步驟，再加上經理人

根據專業經驗，考慮市場無法量化的因素，就資產配置比例進行微調，整個投資組合，

將展現投資報酬的極大化以及風險的極小化，達成既定的投資目標。

(3)在子基金的選擇上，本基金擬參考Lipper 及Bloomberg 基金資料庫進行子基金的篩選，

在長期績效穩健並能提供α值的前提下，考慮交易成本、管理成本等因素，建立各資產

分類之可投資子基金名單，並由此名單中挑選適合之投資標的。部份特殊之資產種類由

於缺少適當的主動管理式子基金，將以被動管理式子基金，亦即指數股票型基金（ETF

）替代。

(4)本基金將集合投資分析所需之資料，包括市場之分析、各資產類別之景氣循環、投資組

合之失衡風險等。且經理公司將利用各類之投資建議與分析資料進行研判，做出投資決

定並完成交易。

(5)就投資策略而言，本基金與市場其他組合型基金之差異點如下：

�精細劃分子資產類別：

本基金有別於市場上傳統的股、債簡單劃分，而是更精細將資產類別劃分為股市、債

市、房市、貨幣及另類，其中股票劃分為不同區域之經濟體，包括美國、歐元區、日

本、韓國、台灣、拉丁美洲、新興東歐等區域；債券則劃分為投資級以上、資產證券

化、新興市場及高收益等類別。

系統化追蹤及預測多樣化子資產之風險與報酬：

本基金利用系統化機制進行各種質化及量化資料分析及預測，有助於掌控多樣化子資

產之長期表現及各種影響變數，進而作為資產配置的主要依據，與同業僅以較簡單的

主要資產類別劃分方式來進行資產配置管理相較，使本基金資產管理更具邏輯性與系

統化機制。

結合基金與ETF 共同運作：

由於國內投信發行基金與國內核備之境外基金的資產類型有限，未必能涵蓋本基金之

多樣化子資產投資範圍，因此，本基金將以交易指數股票型基金（ETF）彌補現有國內

及境外基金類型不足的問題，真正達到多樣化子資產配置的精神。

目前市場上現有全球組合型之基金雖可投資ETF，但真正運用的情形並不普遍，而本

基金則將善用共同基金與ETF 之搭配，達成有效率的投資。

2.投資特色

(1)投資標的遍及全球各種不同屬性資產分類，有別於一般類似基金僅以股、債區分資產類

別進行投資。由於資產更加多元化，不僅有助於風險的降低，也得以掌握投資機會，充

分發揮投資組合理論所揭示的Diversification 效用，提昇投資效率。

所謂分散投資於多種資產類別，是指本基金對資產類別的劃分，有別於市場上傳統的以

股票、債券做區分，而是更精細的將股票劃分為不同區域之經濟體，包括美國、歐元區

、日本、韓國、台灣、拉丁美洲、新興東歐等區域；債券則劃分為投資級以上、資產證

券化、新興市場及高收益等類別。

(2)採用動態多重資產配置策略，彈性調整資產配置比例，增加風險調整過後報酬率較高的

資產分類，並降低風險調整過後報酬率較低的資產分類。藉由動態的調整，使投資組合

隨時保持在最佳的投資效率。

(3)以計量分析模型建構投資組合，系統化以及量化投資決策過程，以增加投資一致性，提

高α 值。

(4)強調追求絕對報酬的投資政策與風險的控管，投資績效指標定為消費者物價指數年增率

加計五個百分點（CPI＋5%），風險值設定為6%（投資報酬率之年化標準差）。

(十一)本基金適合之投資人屬性分析

適合穩健型的投資人：… ==>JACK:真是夠了,這種持股內容,根本是冒險積極型,台股占了23.17%,原物料跟新興市場佔了49.16%,總持股近9成皆是股票跟商品原物料部位,無債券部位,看這支組合式基金的一年內各期表現皆不理想,但上面持股(原物料相關ETF)幾乎都是最近一年很火熱的標的,理應獲利可觀,由於沒有上一期的持股內容可以觀看,恕小弟大膽推測:基金經理人面臨清算命運,才於近期大幅更換持股內容,就是上面所見的持股內容,但此時原物料都已經來到歷史高點,獲利非常有限,如果投資人持續贖回基金,就算是長期看好原物料的行情,經理人在應付贖回資金上,勢必要賣基金換現金,此時就是這檔基金清算的時候了(除非群益投信用其他方法救這支基金),我如果是這檔基金的持有人,就會趕快賣掉,直接到美國投資ETF或指數型共同基金(Index fund),享受低成本的好處!

以上資料摘自ING投資理財網,FundDJ-基智網,==>JACK後面都是我的分析